人民币汇率在一周内回吐了今年的所有涨幅。是什么原因？

6月21日，在岸和离岸市场人民币兑美元汇率均跌破6.50关口。不到一周后。 6月27日，人民币汇率跌破6.水平。 @6.60 次通过。继2017年的升值和今年一季度3.7%的升值后，人民币汇率在4月中下旬，尤其是最后一周的持续下跌，再次引发人民币贬值各方或将继续。的担忧。

不过，与2015年和2016年资本外流导致的人民币贬值不同，反映跨境资本流动的数据，包括外汇储备、结售汇等，并没有重复此前的大幅波动。年。 综合多机构观点来看，二季度美元指数强势反弹、上周市场情绪扰动、中美货币政策分歧是本轮美股走势的催化剂。人民币贬值。

原因一：美元指数二季度强势升值

美元回升被视为本轮人民币贬值的主要原因。

从年初的92.25左右到6月26日收盘的94.67今天为什么所有的币种都跌了，衡量美元兑六种主要货币的美元指数上涨2.5%。美联储6月加息后，美元指数多次突破95关口。今年2月16日，美元指数较近期高点（6月16日）跌至88.2491。 21日9日5.5372），升值率达到8.2%。

美联储主席杰罗姆鲍威尔最近的鹰派讲话是美元指数上涨的主要原因。 6 月 20 日，鲍威尔表示，随着经济复苏，美联储进一步收紧货币政策的理由很充分。

虽然人民币兑美元汇率贬值，但兑一篮子货币继续升值。中国外汇交易中心发布的反映人民币兑一篮子货币的CFETS人民币汇率指数在二季度持续升值，也表明人民币兑美元走弱。主要原因是美元指数走高。

“美元指数走强的主要原因是美国经济在减税刺激下持续复苏，而欧元区和日本去年的强劲复苏今年开始减弱。在经济表现分化的基础上，美国通胀预期持续升温，欧洲经济也受到政治风险的干扰，导致美欧货币政策倾向存在差异。美元资产的吸引力进一步增强，这也推高了美元。”姜超指出。

“（美元指数）短期看不到破100的可能，但仍有上行空间，人民币短期所有压力或将持续。”一家大型国有银行的外汇交易员说。

第二个原因：外汇供不应求，情绪波动

外汇市场的供需状况也被视为本轮贬值的诱因。

招商证券认为，上周人民币贬值是由于美元升值，仅占四分之一的原因。外汇供求的边际变化不仅受到国内股价剧烈波动和外汇市场各种谣言引发的恐慌情绪的影响，还受到国内资金外流导致的购汇需求的影响。资本市场。

“连日来，海外市场基本带动国内下跌，市场购汇情绪明显回升。虽然无法与2015年和2016年相比，但市场也形成了人民币大幅贬值的预期，但人民币仍有可能承压。”上述主要国有银行的外汇交易员也表示，如果人民币兑美元快速下跌，愿意结汇的市场人士可能会选择观望，等待更好的价格今天为什么所有的币种都跌了，但若跌势放缓，市场结汇有望大量释放，跌幅也有限。

中创证券也认为，目前的悲观预期更多是情绪化的：“我们倾向于认为，近期悲观情绪释放后，人民币将回归到与美元被动波动的正常状态。”

原因3：中美货币政策悄然发生变化

美联储6月14日启动年内第二次加息后，中国人民银行在6月15日的公开市场操作中并没有像预期那样选择上调公开市场利率，而是选择了加息。什么都没有。

随后，央行再次定向降准，资金释放量大大超过今年前两次。市场倾向于认为国内货币政策已经回归中性和宽松。

国泰君安认为，近几个交易日盘中跌幅较大，与6月20日国务院会议公布的定向降准时机吻合。

蒋超认为，相比之下，美国通胀有望稳步上升。在他看来，中美利差收窄也是本轮人民币贬值的原因之一，“今年以来，中国10年期国债收益率持续下降，而美国10年期国债收益率持续走高，若逐渐收窄至60BP以上，利差收窄也将对人民币汇率形成下行压力。”

不过，国泰君安认为，与此前的贬值相比，央行汇率操作的指导思想和行为发生了变化，不再承担所谓“市场化”的重担，而是采用类似的反制手段。必要时的周期性因素。在这种情况下，不要对人民币汇率过度悲观，年内突破前期高点甚至破7的概率很小。