比特币期货 ETF 和现货 ETF 有什么区别？

区块天眼APP消息：与现货ETF不同有跟踪比特币的基金，期货ETF会不断滚动和再平衡，因为旧合约会继续到期交割，新合约会不断开仓。

由 Jsquare 研究院的 Ian Wu 撰写

近期市场行情可谓跌宕起伏。继5月中下旬以来二级市场大幅调整后，近期独立于美股市场，逼近历史新高。近日，彭博社“SEC不会在截止日期前拒绝比特币期货ETF”的消息无疑点燃了整个市场。本文将简要介绍比特币 ETF。

传统市场上有哪些产品可用于追踪比特币？

目前金融市场追踪比特币的常见投资形式主要有：ETF、ETN和OTC市场。

ETF的全称是Exchange-Traded Funds，是一种可以在交易所（如纽约证券交易所、纳斯达克交易所）进行交易的指数基金。目前，有加拿大目的和 3iQ 已通过比特币 ETF。

ETN代表Exchange-Traded Note，是一种可以在交易所交易的债券（Note）。是由券商或银行出具的凭证，用于支付到期被追踪的标的资产的回报。 VanEck Vectors 的 VBTC 是标准 ETN 产品。

ETP的全称是Exchange-Traded Product，是一种可以交易的ETF类产品。该产品类似于ETF，欧洲21Share的ABTC是ETP产品。该品类的规模很小，不再赘述。

Trust Trust / Fund，其中最著名的是灰度的GBTC产品。另一个著名的是 CoinShares。这里需要指出的是，比特币信托之所以成为信托，是出于历史原因有跟踪比特币的基金，而非其初衷。

Grayscale Trust 之前是一只正在申请 ETF 的基金，但由于之前没有被 SEC 批准为 ETF，所以变成了信托。它本质上是一种不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协变成了不能撤回的合规信托。目前，GBTC的二级流通平台在OTCMKTS的OTC市场。

期货ETF区别于现货的特点是什么？

这只火热的期货ETF和之前申请过多次的现货ETF有什么区别？

差别很大。在美国市场多次申请的现货ETF一直难以通过，部分原因如下：

1.比特币本身具有现货的特点，不是现金存款，没有银行或第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全管理方案；

2.没有完整的二级平台可以公平的买入和退出。我们说的不是新兴的比特币交易所，而是纳斯达克、芝加哥商品交易所、芝加哥期权交易所等传统交易平台，拥有完整的盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算系统；

彭博社这次提到的比特币期货ETF是ProShares和Invesco Ltd提出的基于CME比特币期货的ETF。这里有两个重点：